# Pakistán logró estabilizar su economía, pero el crecimiento sigue sin despegar > El gobierno respaldado por los militares bajó la inflación, duplicó las reservas y colocó un bono récord. Empresarios y analistas dudan de que haya reformas de fondo para salir del ciclo de crisis. - URL: https://republisher.online/notas/pakistan-logro-estabilizar-su-economia-pero-el-crecimiento-sigue-sin-90c340 - Publicada: 26 oct 2026, 02:21 (2026-10-26T05:21:17.271Z) - Actualizada: 26 oct 2026, 02:21 (2026-10-26T05:21:17.290Z) - Firma: Redacción de Republisher - Sección: [Economía](https://republisher.online/secciones/economia) El primer ministro de Pakistán, Shehbaz Sharif, celebró el lanzamiento en Londres de un eurobono de US$ 3.000 millones, el mayor de la historia del país, que tuvo una demanda del doble de lo ofrecido. Sharif habló de "cambios estructurales profundos" e indicadores "muy prometedores". Dos años después de recurrir al FMI por su último programa, el gobierno, con respaldo militar, parece haber sacado a la economía de la caída libre. ## Los números de la estabilización Pakistán tuvo unos veinte rescates del FMI en seis décadas. La inflación anual bajó del 38% en mayo de 2023 a niveles de un dígito bajo el año pasado, aunque la guerra en Irán la llevó al 10,3% el mes último. Las reservas del banco central se duplicaron en dos años hasta US$ 21.400 millones. En julio, S&P subió la nota a B, la más alta en una década. El gobernador del banco central, Jameel Ahmad, sostuvo que el país necesita un crecimiento "más sostenible" y no "picos de auge y caída", en alusión a las crisis de balanza de pagos. Dijo que las políticas fiscal y monetaria operan "de manera muy coordinada" y con "disciplina". El Ejecutivo anunció más recortes de aranceles de importación, mayor recaudación y nuevas privatizaciones, empezando por la aerolínea de bandera PIA en junio. El ministro de Planificación, Ahsan Iqbal, afirmó que los inversores tienen "más confianza" y destacó un mercado de 260 millones de personas, con entre 60 y 80 millones de clase media. Atribuyó además a la buena relación de Donald Trump con el mariscal Asim Munir, jefe militar, un mayor perfil internacional. ## Pendientes y vulnerabilidades Islamabad todavía no consiguió que se acuerde su pedido de una línea de estabilización cambiaria de US$ 10.000 millones. El Eximbank de Estados Unidos prometió US$ 1.250 millones para la mina de cobre y oro Reko Diq, pero los riesgos de seguridad frenaron el proyecto. La guerra en el Golfo agrava el panorama: Pakistán importa mucho petróleo y depende de las remesas de trabajadores en la región, cerca del 9% del PBI. La economía creció apenas 2% en el trimestre a junio, frente a 4,4% en el anterior. ## Dudas sobre las reformas Ali Hasanain, profesor de economía de la universidad LUMS de Lahore, consideró que el gobierno estabiliza "razonablemente bien", pero con "muy poco" cambio estructural. Y advirtió: "Se necesita apoyo político para reformar, y ese apoyo en la cúpula no está claro". La legitimidad es otro punto. El partido de Sharif quedó segundo en las elecciones de 2024, que observadores externos calificaron de seriamente viciadas por las restricciones a la oposición, y armó una coalición con apoyo militar. Según opositores y analistas, eso limita su margen para enfrentar intereses como los de los militares o los terratenientes. En Karachi, empresarios reclamaron más. Un gerente industrial dijo: "Hay estabilidad, pero no vamos a crecer de manera significativa". Se quejan de tarifas eléctricas altas, una rupia sobrevaluada, empresas estatales que pierden dinero y un sector formal pequeño y sobrecargado de impuestos. Otro ejecutivo señaló que comercio, agricultura y otros servicios representan cerca del 60% del PBI y aportan apenas el 3% de la recaudación. Según el FMI, la presión tributaria proyectada para 2025-26 es del 12,9% del PBI, contra 10,1% en 2022-23. El organismo aclaró que, pese a ser la mayor desde al menos 2000, sigue muy por debajo de la de países comparables, y marcó a la agricultura como el sector más subgravado. El exprimer ministro Shahid Khaqan Abbasi, líder del partido opositor Awaam, fue más duro: dijo que quienes gobiernan "no fueron elegidos" y "no tienen autoridad moral". ## Una lectura La estabilidad macroeconómica es real y el mercado la reconoció, pero el programa de US$ 7.000 millones del FMI termina en octubre de 2027, y la analista de S&P YeeFarn Phua advirtió que habrá que sostener el impulso reformista. La incógnita es si un gobierno con cuestionamientos de legitimidad puede tocar los sectores que hoy tributan poco. Un funcionario anónimo prometió "mucho cambio" en los próximos meses; qué medidas serán y si alcanzarán es lo que habrá que seguir. ## Fuentes - [Can Pakistan’s military government make the economy grow?](https://www.ft.com/content/14242b5e-0975-4c7d-92fd-e7c04e87238a?syn-25a6b1a6=1) (Financial Times, 26 oct 2026, Inglés)