Anthropic se prepara para salir a Bolsa en Wall Street

Anthropic, la compañía fundada en 2021 por Dario y Daniela Amodei junto a otros cinco ex integrantes de OpenAI, se apresta a salir a Bolsa. Podría pedirle al mercado hasta US$ 100.000 millones, con una valuación de entre 1,5 y 2 billones de dólares. El precio de las acciones y el tamaño de la oferta todavía no están definidos.

En el prospecto presentado ante la SEC, la empresa advierte a los inversores que sus productos podrían provocar una catástrofe, escapar al control humano y, en el peor de los casos, contribuir a la extinción de la especie humana. Lo menciona como un factor de riesgo con posibles consecuencias sobre sus resultados.

Un mercado que no quiere quedarse afuera

Dan Primack, editor de negocios de Axios, sostuvo en el Big Technology Podcast que las cifras del documento son casi irrelevantes frente a la capacidad de Anthropic de captar dinero: el mercado ya decidió participar de la historia de la IA y solo debe elegir a través de qué empresas. Pesa el temor a perderse la ganancia que todos los demás obtienen (el Fomo, por fear of missing out).

Mientras Anthropic presenta su formulario S-1, SpaceX anunció un financiamiento de US$ 40.000 millones para comprar GPU y Meta busca reunir hasta US$ 95.000 millones para su infraestructura de IA. Con los US$ 100.000 millones de Anthropic, suman US$ 235.000 millones, el 0,7% del PIB estadounidense.

Ingresos, costos y una contabilidad compleja

Anthropic facturó US$ 41 millones en 2023, US$ 4.600 millones en 2025 y US$ 16.300 millones en el primer semestre de 2026. Tiene más de 1.900 clientes que gastan al menos un millón de dólares al año y unos 250 que gastan más de diez millones. Su software lo usa más de la mitad de las Fortune 500.

Según The Information, Microsoft recortó en más de un tercio su presupuesto interno para Claude (era de US$ 1.000 millones) y Meta redujo de 60.000 a 30.000 los empleados que usan Claude Code. El motivo sería su costo y el riesgo de depender de un competidor, además de la preocupación por la confidencialidad de los datos; Meta, además, cuenta ahora con Muse.

Los acuerdos de Anthropic por capacidad de cómputo y centros de datos superan los US$ 800.000 millones hasta 2045, según cálculos del Financial Times. Muchos beneficiarios de ese gasto son también sus financistas: Amazon y Google son inversores, proveedores de cómputo, distribuidores y competidores a la vez. En el primer semestre de 2026, el 48% de los ingresos de Anthropic pasó por grandes proveedores de nube.

La empresa registró una pérdida neta de US$ 80.700 millones en el semestre, en gran parte por la revalorización contable de sus instrumentos financieros. Sin ese efecto, presenta una ganancia neta ajustada de US$ 2.700 millones. Esas revalorizaciones generan ganancias contables en sus inversores: Amazon registró unos US$ 63.000 millones en plusvalías sobre participaciones en empresas privadas, sobre todo ligadas a Anthropic, y Alphabet unos US$ 136.000 millones en inversiones accionarias, sin precisar cuánto corresponde a Anthropic. Los analistas excluyen las pérdidas de los resultados ajustados de Anthropic, pero incluyen las ganancias en los de Amazon y Alphabet.

Los indicadores operativos mejoran. A comienzos de 2025 gastaba cerca de US$ 2,50 en cómputo por cada dólar facturado; en el segundo trimestre de 2026 la relación bajó de 50 centavos, y ese trimestre dejó casi US$ 1.000 millones de ganancia operativa.

Gobierno corporativo

Los siete fundadores conservarán el 50,1% de los votos mediante una clase especial de acciones. Un Long-Term Benefit Trust, entre cuyos miembros está el ex titular de la Reserva Federal Ben Bernanke, tendrá un papel determinante en la composición del directorio. La compañía advierte que podría tomar decisiones contrarias a las expectativas de los inversores, porque maximizar ganancias no es su único objetivo: la seguridad de los modelos y el beneficio de largo plazo para la humanidad forman parte de su misión estatutaria.

Una lectura

El éxito comercial de Anthropic parece real, pero su financiamiento depende de una red de socios que se invierten y se compran entre sí, lo que vuelve difícil saber quién tiene interés en qué. Su propio fundador admitió en una entrevista que errar un año en la demanda, o que el mercado crezca cinco veces en lugar de diez, podría llevarla a la quiebra. Queda abierto cuánto vale una acción de una empresa que admite sacrificar rendimiento por su misión, y si el mercado absorberá otras salidas posibles, como las de OpenAI, Anduril, Databricks o Perplexity.