Galderma acuerda comprar ZO Skin Health por US$ 1.500 millones
La compañía suiza de dermatología sumará una marca de cuidado de la piel que se vende a través de médicos, con ventas de unos US$ 330 millones anuales. El cierre se espera para fines de 2026 o comienzos de 2027.
Galderma, la empresa suiza de dermatología que cotiza en la bolsa SIX, anunció el 14 de octubre de 2026 que firmó un acuerdo para adquirir el 100% de ZO Skin Health, una marca de cuidado de la piel que se dispensa por vía médica. La operación, valuada en US$ 1.500 millones de valor empresa, será en efectivo y sujeta a los ajustes habituales. Los vendedores son sus accionistas, entre ellos fondos de Blackstone Tactical Opportunities y la familia Obagi.
Qué se compra
ZO Skin Health fue fundada por el dermatólogo Zein Obagi, tiene sede en Irvine, California, y lleva más de dos décadas en el cuidado de la piel de tipo profesional. Su cartera supera los 40 productos, se fabrica en Estados Unidos y se vende en más de 16.500 cuentas de médicos, spas médicos y canales online en más de 40 países. En los doce meses a junio de 2026 registró ventas netas de unos US$ 330 millones.
Galderma sostiene que las líneas son complementarias. ZO se centra en regímenes diarios basados en retinol y ácidos, mientras que Alastin, otra marca del grupo, ofrece productos regenerativos con péptidos para antes y después de procedimientos. Ambas se sumarían a Cetaphil, la marca insignia de su portafolio de cuidado dermatológico.
Financiación y expectativas
La compra se financiará con caja propia y crédito bancario. Se espera que cierre en el cuarto trimestre de 2026 o a comienzos de 2027, sujeta a aprobaciones regulatorias. Galderma prevé aumentar la inversión comercial durante el primer año para que el crecimiento se recupere desde el segundo.
La empresa estima que la operación tendrá un efecto levemente negativo en el margen de Core EBITDA del grupo en 2027 y que desde 2028 el margen será comparable al promedio. Espera que sea neutral para la ganancia por acción básica (Core EPS) en el primer año completo y que sea compatible con su calificación crediticia de grado de inversión sólida. Lazard y JP Morgan asesoran a Galderma; Raymond James y Citi, a ZO y Blackstone.
Las voces
El CEO de Galderma, Flemming Ørnskov, dijo que la compra es “otro paso importante hacia la construcción del portafolio dermatológico más innovador del mundo” y que ven oportunidades para “reactivar su crecimiento” mediante innovación y alcance comercial. Zein Obagi afirmó que ZO “ha sido el trabajo de mi vida” y que confía en que su filosofía “perdurará y crecerá”. Shary Moalemzadeh, de Blackstone, recordó que la empresa más que duplicó sus ingresos durante el período en que fue socia.
Una lectura
El discurso de Galderma habla de “reactivar” el crecimiento, lo que sugiere que la marca no atraviesa su mejor momento, aunque la compañía no dio cifras de evolución reciente. El precio equivale a unas 4,5 veces las ventas anuales, y el costo inicial en margen y la mayor inversión comercial indican que el retorno se medirá en años. Habrá que seguir las aprobaciones regulatorias y cómo se integran ZO y Alastin, dos marcas que apuntan al mismo cliente profesional.
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