Lula vuelve al poder y los mercados reaccionan con una fuerte caída
La Bolsa llegó a perder 17% y el real se hundió cerca de 10% frente al dólar tras la victoria en el balotaje. El presidente electo enfrenta un déficit de 8% del PIB y un Congreso dominado por la derecha.
Luiz Inácio Lula da Silva ganó el balotaje presidencial de Brasil y obtuvo su cuarto mandato no consecutivo, dos días antes de cumplir 81 años. Sus seguidores celebraron hasta tarde el domingo en la avenida Paulista, en San Pablo. Pero el lunes los mercados arrancaron la semana muy mal: en un momento la Bolsa llegó a caer 17%, lo que provocó una suspensión temporal de las operaciones, y el real se depreció alrededor de 10% frente al dólar.
Una situación fiscal frágil
Las cuentas públicas ya mostraban señales de deterioro antes de la campaña. Durante el tercer mandato de Lula, iniciado en enero de 2023, la deuda pública subió más de 10 puntos porcentuales y superó el 82% del PIB, mientras el Gobierno buscaba acelerar el crecimiento con mayor gasto público. Se espera que el déficit presupuestario de este año llegue a 8% del PIB.
A eso se suman tasas de interés reales elevadas, que aumentan el costo de la deuda y agrandan el déficit. Para muchos inversores, la dinámica actual de la deuda es insostenible. Los tenedores de bonos, además, se inquietaron por una campaña en la que Lula y su rival de ultraderecha, Flavio Bolsonaro, compitieron por ofrecer beneficios a los votantes: desde transporte público gratuito los fines de semana, por parte de Lula, hasta una suspensión de deudas para los consumidores, por parte de Bolsonaro.
Un Congreso adverso
Los partidos de derecha arrasaron en las elecciones legislativas de hace tres semanas, y el numeroso grupo de leales a Bolsonaro buscará revancha política tras la derrota. El proceso electoral tuvo además polémica: un juez de la Corte Suprema, que fue abogado personal de Lula, ordenó extender dos horas la votación tras quejas por problemas de transporte público.
Hace cuatro años, cuando derrotó a Jair Bolsonaro, Lula armó una coalición que iba de la izquierda a la centroderecha, aunque una vez en el poder relegó a algunos de sus nuevos aliados.
Qué sigue
Durante la campaña, Lula calificó de "babaquice" (tontería) hablar de ajuste fiscal. El Ministerio de Economía está a cargo de un funcionario interino, por lo que deberá nombrar a un ministro con credibilidad ante el empresariado y los mercados.
La reacción de los mercados funciona como advertencia: si el Gobierno no contiene el gasto, podría verse forzado por inversores cada vez más reacios a financiarlo. Un plan creíble para estabilizar la relación deuda/PIB podría abrir la puerta a una baja de tasas y a algo de margen presupuestario. Queda por ver si Lula cambia su discurso, a quién elige para Economía y si logra una coalición legislativa amplia. Sin eso, el riesgo es un mandato atrapado entre mercados desconfiados y un Congreso hostil.