Galderma crece 25,1% en nueve meses y eleva su proyección de ventas

Galderma Group AG informó el 22 de octubre de 2026 ventas netas récord de US$ 4.765 millones en los primeros nueve meses del año, un 25,1% más que en igual período de 2025 a tipo de cambio constante (27,5% en valores reportados). La compañía, con sede en Zug y cotizada en la bolsa suiza, atribuyó el avance sobre todo al volumen, con un aporte adicional de mejor mix de productos.

En el tercer trimestre las ventas fueron de US$ 1.632 millones, con un alza de 26,0% a tipo de cambio constante. La empresa dijo que las condiciones de mercado fueron "más resilientes de lo esperado".

Qué impulsó el crecimiento

La dermatología terapéutica fue el motor: US$ 1.347 millones, un 64,4% más. Dentro de ese segmento, Nemluvio (nemolizumab) vendió US$ 735 millones, frente a US$ 263 millones un año antes. Estados Unidos concentra la gran mayoría de esas ventas, con mayor peso de la dermatitis atópica que del prurigo nodular. Según datos de IQVIA citados por la empresa, entre la primera semana de septiembre y la segunda de octubre el fármaco tuvo cerca de 45% de las nuevas prescripciones pagas en prurigo nodular y alrededor de 9% en dermatitis atópica. Está aprobado para ambas indicaciones en más de 40 países.

La estética inyectable sumó US$ 2.174 millones (13,2% más). Los neuromoduladores crecieron 16,9%, hasta US$ 1.259 millones, mientras que los rellenos y bioestimuladores avanzaron 8,5%, hasta US$ 914 millones, en un mercado de rellenos que la empresa describió como débil. En el tercer trimestre, ese último rubro creció solo 4,8%, algo que Galderma atribuyó a una base de comparación alta en el segundo semestre de 2025.

El cuidado dermatológico de la piel, con Cetaphil y Alastin, facturó US$ 1.244 millones (16,2% más), con el comercio electrónico como canal de mayor expansión. Por geografía, Estados Unidos creció 34,7% (US$ 2.130 millones) y el resto del mundo, 18,0% (US$ 2.636 millones).

Proyección y adquisición

Galderma elevó su meta de crecimiento de ventas para 2026 a entre 22,5% y 23,5% a tipo de cambio constante, desde el 19% a 21% previo, y confirmó un margen de Core EBITDA de aproximadamente 26%. La guía excluye los efectos de la compra de ZO Skin Health y no prevé impacto este año de los aranceles "Section 232" sobre el Nemluvio importado desde la Unión Europea a Estados Unidos.

La compra de ZO Skin Health, marca de cuidado de la piel que se vende por medio de médicos y en la que Blackstone tiene participación mayoritaria desde 2020, se pactó en un valor empresa de US$ 1.500 millones, en efectivo, con fondos propios y financiamiento bancario. Se espera el cierre en el cuarto trimestre de 2026 o a comienzos de 2027, sujeto a aprobaciones regulatorias. Galderma prevé que diluya levemente el margen de Core EBITDA en 2027, que llegue a uno comparable al del grupo desde 2028 y que sea neutra en ganancias por acción básicas (Core EPS) en el primer año completo. Estimó costos de integración y únicos de entre US$ 50 y 60 millones en dos años.

En el trimestre, la acción ingresó al índice SMI el 21 de septiembre y S&P Global Ratings mejoró la calificación a BBB+.

Frentes abiertos

En Estados Unidos, Galderma apunta a volver a presentar en el primer trimestre de 2027 la solicitud de licencia biológica de RelabotulinumtoxinA ante la FDA, tras recibir en junio de 2026 una carta de respuesta completa (rechazo con observaciones). Relfydess ya tiene aprobaciones en 37 mercados.

Además, el 29 de septiembre la empresa inició arbitrajes confidenciales ante la Cámara de Comercio Internacional y la Asociación Estadounidense de Arbitraje contra Ipsen, por derechos y obligaciones que incluyen los derechos exclusivos de Galderma en estética y el programa clínico LANTIC de Ipsen. Aclaró que los trámites no afectan a Dysport/Azzalure, Alluzience ni Relfydess.

Una lectura

Los números muestran una compañía cada vez más dependiente de Nemluvio, que explica buena parte del salto, y de Estados Unidos, donde la suba triplica casi la del resto del mundo en términos relativos al de Europa y otros mercados. La participación en dermatitis atópica, todavía baja, deja espacio de crecimiento pero también exposición a la competencia. Habrá que seguir el desenlace del arbitraje con Ipsen, la nueva presentación ante la FDA y la ejecución de la compra de ZO, que requerirá más inversión comercial antes de aportar crecimiento.