Natura factura 5.200 millones de reales y Brasil frena, mientras Hispanoamérica crece
La compañía cerró el segundo trimestre de 2026 con presión en su mercado local por faltantes de productos y un efecto impositivo. México y Argentina sostuvieron el crecimiento regional y la rentabilidad.
Natura (B3: NATU3) presentó el lunes 10 de agosto sus resultados del segundo trimestre de 2026: la facturación fue de 5.200 millones de reales (BRL), con un desempeño en Brasil afectado por la falta de disponibilidad de productos, desajustes impositivos temporales y un consumo débil.
En contraste, los mercados hispanos crecieron 7,2% a moneda constante, impulsados por el avance de México y la recuperación de Argentina. La marca Natura subió 12,3% y Avon, 4,7%. Según la compañía, crecieron tanto los ingresos como la rentabilidad, favorecida por la eficiencia del nuevo modelo operativo.
Márgenes y caja
El margen de EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) en Hispanoamérica llegó a 7,6%, 220 puntos básicos más que un año antes. En Brasil fue de 16,4%, presionado por un efecto impositivo temporal en el estado de São Paulo y por gastos de venta.
El EBITDA consolidado fue de BRL 620 millones, con un margen de 12,0%, o 13,2% sin el desajuste impositivo. Es una mejora de 470 puntos básicos frente al trimestre anterior. El flujo de caja libre para la firma fue positivo en BRL 342 millones y el apalancamiento quedó en 2,06 veces, algo menos que en el trimestre previo.
Medidas para el segundo semestre
A principios de julio, Natura ya había advertido que los ingresos del período se habían visto afectados por ajustes operativos internos. Ahora indicó que trabaja en rebalancear la cadena de suministro durante el segundo semestre, incentivar a la fuerza de ventas y focalizarse en categorías de alta rotación. También prevé retomar un ritmo rápido de aperturas de tiendas con un nuevo modelo de franquicia, y ampliar la tienda digital de las consultoras, "Minha Loja", y su presencia en nuevos marketplaces.
El CEO, João Paulo Ferreira, sostuvo que los problemas "surgieron de ajustes necesarios para allanar el camino al crecimiento futuro", como inversiones en capacidades digitales y logísticas y la reorganización entre venta directa, online y franquicias, aunque los faltantes "fueron mayores a lo anticipado". Afirmó que la tesis de negocio no cambió y que el resultado es un revés temporal.
La empresa mantendrá las inversiones en marketing, I+D e innovación digital. Conserva la expectativa de expandir el margen reportado respecto de 2025 (10,0%), pero ya no la del margen ajustado (14,1%). También reafirmó que el flujo de caja libre superará el del año anterior, con apalancamiento dentro del rango óptimo.
Sustentabilidad
En el trimestre Natura publicó su Informe Integrado 2025 y un cuadernillo de indicadores ESG. Según la compañía, adelantó metas del Compromiso con la Vida 2030: 52 bioingredientes de la sociobiodiversidad amazónica (la meta 2027 era 49), alianzas con 46 comunidades agroextractivistas (la meta 2030 era 45) y BRL 4 de beneficios socioambientales por cada BRL 1 de ingresos.
Un programa de logística inversa recolectó el papel siliconado de las figuritas del álbum del Mundial 2026 mediante un incentivo comercial que generó BRL 4,45 millones de ingresos brutos. El ticket promedio subió 49,2% en tiendas propias y 54,1% en franquicias.
Una lectura
El trimestre muestra una compañía que depende cada vez más de Hispanoamérica para compensar a su mercado central. La mejora secuencial del margen y la caja positiva dan margen de maniobra, pero el abandono de la meta de margen ajustado reconoce que el problema en Brasil pesa más de lo previsto. Queda por ver si el rebalanceo logístico alcanza para recuperar ventas en el segundo semestre y cuánto del efecto impositivo en São Paulo se revierte.
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