Riesgo de secuencia de retornos: cómo cuidar la cartera al jubilarse

Al jubilarse, los inversores dejan de comprar y pasan a vender, a veces en el peor momento. Según el diario alemán Frankfurter Allgemeine, un colchón de liquidez amplio puede ayudar a evitar pérdidas de las que la cartera no se recupera.

El diario describe el llamado riesgo de secuencia de retornos (sequence-of-returns risk, es decir, el efecto que tiene el orden en que llegan las ganancias y las caídas del mercado) como uno de los factores más subestimados en la planificación previsional. Quien construyó patrimonio con disciplina durante décadas suele sentirse a salvo poco antes de retirarse. Pero justo en el tránsito del ahorro a la extracción de dinero, sostiene la publicación, cambia de raíz la dinámica de las oscilaciones del mercado.

La lógica de fondo es que, cuando se retira dinero de una cartera que cae, hay que vender activos a precios bajos. Esas ventas reducen el capital que luego debería participar de una recuperación. La fuente no detalla en lo accesible cuánto debería ser el colchón ni cómo armarlo.

Una lectura

El planteo traslada la atención del rendimiento promedio al momento en que se producen las caídas. Lo que queda abierto es cuánta liquidez es suficiente y qué costo de oportunidad implica mantenerla, algo que depende de cada situación y que el texto accesible no cuantifica.