Unilever crece 4,8% en el primer semestre y mejora su proyección para 2026

Unilever informó que sus ventas subyacentes crecieron 4,8% en el primer semestre de 2026, con 4,2% por volumen y 0,6% por precio. En el segundo trimestre la suba se aceleró a 5,8%, con 5,5% de volumen. El CEO, Fernando Fernandez, lo calificó como "the best volume quarter at Unilever in over a decade", es decir, el mejor trimestre en volumen de la compañía en más de diez años.

La facturación fue de €25.600 millones, 0,5% más que un año antes. Las adquisiciones netas de ventas sumaron 0,7%, y el efecto cambiario restó 4,9% (2,4% en el segundo trimestre). El beneficio operativo subyacente llegó a €5.200 millones, 0,9% más, con un margen de 20,3%, 10 puntos básicos por encima. El beneficio operativo fue de €4.900 millones, 2,6% más, por menores costos de reestructuración.

Qué crece y dónde

Las cuatro unidades de negocio crecieron con impulso del volumen. Home Care avanzó 7,6% (7,4% de volumen), con India y Brasil como principales mercados. Beauty & Wellbeing subió 5,9%, con crecimiento de dos dígitos en Dove, Sunsilk y Vaseline y buen desempeño de las marcas de belleza prestige, entre ellas Paula's Choice, Hourglass y Tatcha. Personal Care creció 4,8%, ayudada por campañas vinculadas al Mundial de la FIFA 2026. Foods fue la más débil: 1,2%, con caída en los mercados desarrollados y mayor competencia en condimentos en Estados Unidos, donde la compañía dijo que busca corregir la pérdida de participación en mayonesa premium y de palta.

Los mercados emergentes, 60% de la facturación, crecieron 7,0% (8,3% en el segundo trimestre). India subió 8%, Indonesia 7%, China en un dígito medio y América Latina 7,6%, con Brasil en dos dígitos en el segundo trimestre y una fuerte suba en Argentina. Los mercados desarrollados crecieron 1,5%: América del Norte 2,7% y Europa cayó 0,9%.

La compañía atribuyó el menor aumento de precios del segundo trimestre a tres factores temporarios: comparativos exigentes en Personal Care, promociones por el Mundial y el arrastre de acciones de 2025 en Home Care en Brasil para recuperar brechas de precios competitivas. El margen bruto cayó 70 puntos básicos, a 46,8%, por la inflación de materias primas, y la inversión en marca y marketing fue de 16,1% de la facturación.

Perspectivas y fusión con McCormick

Para todo 2026, Unilever espera un crecimiento subyacente dentro de su rango de 4% a 6%, con alrededor de 3% de volumen. Para el segundo semestre proyecta entre 4% y 5%, liderado por precios. También anticipa una mejora moderada del margen operativo subyacente frente al 20,0% de 2025.

En marzo de 2026 la empresa anunció el acuerdo para combinar su negocio de alimentos con McCormick, lo que la dejaría como una compañía enfocada en cuidado del hogar y personal y belleza. El 23 de julio McCormick presentó el modelo operativo, el equipo ejecutivo y la ubicación de la cotización secundaria en Londres. El cierre se espera para mediados de 2027 como máximo, sujeto a la aprobación de los accionistas de McCormick y de los reguladores. Sigue además la consulta con los comités de empresa.

Capital y cambios

El dividendo trimestral es de €0,4664, 3,0% más que en el segundo trimestre de 2025. En junio se completó la recompra de acciones por €1.500 millones, y se prevén €6.000 millones en total entre 2026 y 2029. El programa de productividad de €800 millones terminó antes de lo previsto. En el semestre la empresa vendió Graze, su negocio de té en Indonesia, su 61,9% de Kwality Wall's (India) y su 55% de la empresa conjunta de helados en Portugal, ambas a The Magnum Ice Cream Company, y compró Grüns, de suplementos en Estados Unidos. Además, Belén Garijo López, designada CEO de Sanofi en mayo de 2026, no asumirá como directora independiente no ejecutiva.

Una lectura

El semestre muestra una empresa que gana volumen donde más pesa su negocio, los emergentes, mientras Europa y Foods siguen flojos. La mejora de la proyección descansa en que los precios se aceleren en el segundo semestre, lo que depende de que las alzas por materias primas se trasladen sin frenar la demanda. Queda abierto si Foods corrige su rumbo antes de la separación y cómo evolucionará el margen bruto, que ya cedió.