Lula, bajo presión para recortar el gasto tras el derrumbe de los mercados

La reelección sorpresiva de Luiz Inácio Lula da Silva desató una fuerte corrida en los mercados brasileños. El lunes, el real se desplomó 8% frente al dólar, su peor día desde 1999, y el índice Bovespa cayó 13,9%. Los inversores piden ahora que el presidente anuncie recortes presupuestarios.

Un déficit alto y promesas sin financiamiento

Brasil tiene un déficit fiscal de 9,5% del PBI y una deuda de 83% del PBI, un nivel elevado para un país en desarrollo. Administradores de fondos y economistas señalan esos factores como causa de las altas tasas de interés. La tasa base del Banco Central está en 13,75%.

Además de la liquidación de apuestas por una administración más favorable a los negocios, la de Flávio Bolsonaro, pesaron las promesas de campaña de Lula. Entre ellas, perdón de deudas y mayores beneficios sociales, que el Instituto Fiscal Independiente, un organismo no partidario vinculado al Senado, estima en unos R$298.000 millones (US$55.000 millones) este año.

"El gasto social anunciado durante la campaña no tiene fuentes claras de financiamiento, y menos aún los fondos para lograr un superávit", sostuvo Pablo Riveroll, de Schroders.

Qué piden los analistas

Riveroll consideró que un plan creíble exigirá mejor recaudación y también recortes. JPMorgan, en un informe del lunes, advirtió que las restricciones de gasto por sí solas serían "insuficientes" y que hacen falta reformas sobre los gastos obligatorios, aunque reconoció "obstáculos" para que se aprueben. Rubros como la seguridad social y los salarios absorben cerca de nueve décimos del presupuesto, lo que deja poco margen sin cambios legislativos.

Thomas Haugaard, de Janus Henderson, afirmó que una recuperación sostenida de la moneda dependería de reducciones de gasto y de una vía "creíble" para estabilizar la deuda, no de medidas aisladas ni de un "cambio de retórica". Según él, los mercados buscarán "nombramientos creíbles, respaldo político y un ajuste cuantificado, basado en el gasto y con apoyo del Congreso".

Ministro de Economía y Congreso

El cargo de ministro de Economía será clave. En el Partido de los Trabajadores circula el nombre de Rafael Fonteles, gobernador de Piauí, quien dijo a GloboNews el lunes: "El presidente está comprometido con equilibrar las cuentas públicas".

Según medios locales, el equipo de Lula evaluaba un paquete de contención del gasto para mejorar la trayectoria de la deuda y recuperar la confianza. El Gobierno no respondió consultas. Bolsonaro había prometido ahorros equivalentes a cerca de 2% del PBI.

Las elecciones parlamentarias de este mes dejaron grandes avances de la derecha, lo que alimentó la esperanza de que el Congreso frene impulsos de gasto excesivo.

Una lectura

Lula ruled entre 2003 y 2010 y, en su tercer mandato, amplió impuestos y gasto para estimular el crecimiento; los críticos sostienen que eso obligó al Banco Central a mantener una política monetaria dura. Leonardo Meira Reis, de Eurasia Group, espera un ajuste "modesto" y advirtió: "No creemos que un primer paquete de recortes alcance para calmar a los mercados". La incógnita es si el Gobierno logrará combinar sus promesas sociales con un ajuste creíble, en un presupuesto casi todo atado a gastos obligatorios y con un Congreso más inclinado a la derecha.